『マイナス金利』 インスクエア ビジネスニュース Vol.968
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■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━[vol.968] 2016/02/23━━■
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01 ┃ 本日のコラム － 『 マイナス金利 』
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┃ ／ 重村達郎（弁護士）
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去る１月下旬の日銀政策決定会合で、日本初のマイナス金利の導入が決
定されました。
マイナス金利政策とは、ご存じのとおり、中央銀行が政策金利をゼロ％
より低い水準にする政策です。とはいっても、通常、直ちに庶民が預けて
いる郵便局や銀行の個人預金がマイナス金利になるわけではなく、当面は
銀行が日銀に預けている預金の金利がマイナスになるだけです。
しかし、この場合、銀行は、日銀にお金を預けていると金利を払わなく
てはならないので、勢い、資金融資に積極的に乗り出さざるを得なくなり、
更なる金融緩和で企業の設備投資などに資金が廻り、円安とも相まって経
済の好循環につながるはずだ、という理屈です。
現実的には、住宅ローンや企業への貸出金利の引き下げにつながり、お
金を借りやすくなるというメリットと、逆に預金金利の更なる引き下げや
比較的リスクの低い投資信託の募集停止などにより、資産運用がしにくく
なるデメリットがある、とも言われています。
もっとも、北欧諸国などでは既にゼロ金利政策は実施されていて、金融
政策として目新しいものではありませんが、今回は、日本初ということで、
「アっと驚くタメゴロー」（古いですね）という心理的効果を狙った側面が
強いといえるかもしれません。あわてて預金の払い戻しに走った人はいな
いようですが。
アラビア数字にゼロがあるところから、古代アラビア人は既にゼロとい
う概念を知っていたことが伺われますが、そこからマイナスという負の概
念が導入されるには人類の英知が必要です。何せ、現に存在する手足の指
を数える中から、１から１０までの数の概念が生まれたことは明らかであ
り、マイナスという概念の導入には一定の脳力を前提とした想像力が必要
だからです。
しかし、今回のこのもくろみは必ずしも成功したとは言えないようです。
元々、金融政策により景気の回復を図ること自体にもはや限界が指摘され
ており、世界経済全体が減速傾向で先行き不透明な状況の下で、安全確実
な投資先も乏しい現状にあっては、銀行などはますます当面安全な国債の
購入に走る結果になって、民間に資金が潤沢に出回る状況になっていない
からです。
住宅金利が下がるから住宅を購入しようというインセンテイブが働くに
は、もう既に十分、金利は下がっており、むしろこれ以上預金金利まで下
げられたら、とりわけ年金生活者などは財布のひもが固くなり、また、タ
ンス預金がふえることはあっても、消費の増大による景気拡大にはなかな
かつながりそうもありません。
むしろ、驚きの新政策によるカンフル材的効果よりも、政策当局の手詰
まり感が出てしまったという心理的悪影響の方が強く、ゼロ金利政策導入
以後も株価は乱高下するばかりで、市場はなかなか反応が鈍いようです。
しかし、発想を変えれば、マイナスというのはこれ以上悪くなりようが
ない概念ですから、負のスパイラルに陥らない限り、脱出への希望はあり
ますね。覚醒剤使用容疑で捕まった清原に対し、かつての盟友桑田が語っ
た「今度こそ逆転満塁ホームランの人生を」というあれです。
私も、つい最近、組合の存亡がかかる労働事件で、高裁で逆転勝訴判決
を勝ち取りました。一審が余りにひどい敗訴判決だったために、これ以上
は悪くなりようがなかったのですが、開き直って、一から丁寧に理論立て
て展開し、今度は完璧な勝利、いやはやうれしいものです。
日本経済も開き直ってＶ時回復できればいいのですが、負のスパイラル
にはまって、ある日突然、預金封鎖やデノミになんてならないことを願い
ます。
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▼プロフィール：
・氏名：重村達郎（しげむらたつろう）
・ひまわり総合法律事務所 弁護士（大阪弁護士会）
t-shigemura@himawarilaw.com
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京都大学法学部･経済学部卒
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